par Matt Tracy
Les émissions d'obligations d'entreprises américaines devraient ralentir la semaine prochaine après un début d'année mouvementé. Les données économiques ont envoyé des signaux mitigés vendredi, mais ont tempéré les attentes d'une réduction des taux d'intérêt en mars.
La première semaine de 2024 a vu près de 59 milliards de dollars d'émissions d'obligations de haute qualité, dépassant les prévisions de 50 à 55 milliards de dollars.
Cette ruée a été menée par des entreprises de premier ordre désireuses de profiter de coûts d'emprunt relativement plus faibles en raison d'un resserrement des écarts de crédit, la prime exigée par rapport aux bons du Trésor, et de la baisse des rendements des bons du Trésor à la fin de l'année 2023.
Ces obligations ont fait l'objet d'une forte demande, les investisseurs cherchant à s'assurer des rendements qui pourraient ne plus être disponibles si la Réserve fédérale commence à réduire les taux d'intérêt américains dans le courant de l'année.
Mais les données économiques publiées vendredi ont envoyé des signaux contradictoires et ont entraîné de fortes variations des rendements des obligations du Trésor. Les rendements ont atteint des sommets en trois semaines au début de la séance, puis ont chuté, ramenant les bons du Trésor à 10 ans sous la barre des 4 % .
La volatilité des rendements et la publication des résultats des banques la semaine prochaine pourraient limiter l'offre de nouvelles obligations.
"La semaine prochaine sera plutôt légère, plutôt modérée en comparaison", a déclaré Guy Lebas, stratégiste en chef pour les titres à revenu fixe chez le gestionnaire d'actifs Janney Capital Management.
Selon Informa Global Markets, les bureaux de syndication obligataire s'attendent à une émission de 35 milliards de dollars en moyenne la semaine prochaine.
Ces bureaux s'attendent donc à un flux régulier de nouvelles émissions obligataires en janvier, les coûts d'emprunt étant toujours inférieurs à ceux du quatrième trimestre 2023.
Les rendements de l'indice Investment Grade étaient en moyenne de 5,3 % le 4 janvier, contre 5,88 % au quatrième trimestre, selon les données d'ICE BAML.
Dan Krieter, directeur de la stratégie pour les obligations américaines de première qualité chez BMO, a noté que les entreprises économiseraient près de 85 points de base par rapport aux mois d'octobre et de novembre, lorsque les rendements atteignaient en moyenne 6,13 %.
Les investisseurs sont toujours attirés par les obligations de haute qualité, comme le montrent les 5 milliards de dollars qui ont afflué dans les fonds et les ETF pour la semaine qui s'est terminée le 3 janvier, selon une note de recherche de BoFA Global.
Ce montant est supérieur aux 3,15 milliards de dollars de la semaine précédente et constitue le plus important afflux hebdomadaire depuis juillet.
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